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                金融學者向任志強開炮:炸掉房子就能解決庫存?

                編輯: 發布時間:2016-01-20 來源:新京報

                與其拖著高房價泡沫的長尾舉步維艱,惶然不可終日,還不如壯士斷腕地鼓勵房市出清,為真正的供給側改革和雙創騰挪空間。

                去房市高庫存正在成為左右國內房價走勢的重要因素。而既要去庫存,又要維系房價的穩定,卻是個令人望而生畏的愿景。最近,素有“大炮”之稱的任志強表示,在房市去庫存階段,房地產稅不會出臺,而且鑒于目前相當一部分庫存,只能炸掉,不會因為任何政策而消化掉。

                房市高庫存背后是房地產行業的產能過剩,產能過剩下自然就會帶來轉型。與任志強的炸掉說不同,首富王健林選擇了去地產化的轉型,最近王健林在萬達集團2015年年會上表示,2016年底萬達將不再是房地產企業。

                面對房市高庫存,王健林的轉型也好,任志強的炸掉也罷,傳遞出的是房地產業界日益濃重的群體性焦慮。不過,被一些人附和為“話糙理不糙”的房產庫存炸掉說,實則太過輕浮,令人不明覺厲。殊不知,牛奶等消費品,在產能過剩與去庫存壓力下,可以通過傾倒而減輕庫存壓力,但這種簡單粗暴的方式,無法用于耐用品的房產,炸掉了事。

                道理很簡單,即便傾倒牛奶多為面臨過期無法保值,而非隨便之事,作為資本密集型產品,房地產從土地到房產的一整條生態鏈都動用了融資杠桿,房產背后是比牛奶等更為復雜的債權債務關系,庫存房子可以炸掉,但依附于房產庫存背后的債權債務關系等卻是炸不掉的。

                再說,在房地產存在復雜的融資杠桿,融資幾乎以不動產抵押、質押為基礎等背景下,基于房產的剩余索取權看,如何炸,由誰來炸,無疑將是一個盤根錯節的難題,試想很多房子已反映在金融系統的抵押、質押系統中,簡單粗暴的炸將可能成為金融風險的引爆點,這并不亞于房產泡沫正常化回歸的風險。

                目前在房產庫存的概念認定上尚不是一個一致性預期,流行的認定是竣工而沒有銷售的房子,因為統計的原因并不包括房叔、房姐等食利階層擁有的多套投資投機房。在經濟增速下行,勞動力薪酬增速也因國內投資邊際收益率下降而隨之呈邊際遞減等情況下,自居型房產接盤俠正在被高企的房價泡沫堵在門外,這種同樣帶有融資杠桿的民間庫存,想必也不是一個小數字。需求端羸弱,市場避險情緒走高,炸了竣工而未銷售的庫存會炸醒房叔、房姐的庫存,讓更多的民間庫存冒出來,因為房叔、房姐等不會自信認為自己的抗壓要高于開發商。

                其實,房產去庫存不影響房價是天真的假想,而炸庫存等則暴露很多人缺乏正視問題的擔當。國家統計局最新公布的去年12月70個大中城市房價數據顯示,更多城市房地產在回暖,但目前高房價泡沫帶來的經濟壓力已為切膚之痛。高房價泡沫猶如橫亙在經濟面前的堰塞湖,抬高著經濟運行和轉型的成本,壓低了投資的邊際收益率,使不動產等占據了大部分經濟增長的有限收益,加重了國內的債務負擔,使全社會新增融資規模的相當一部分陷入貨幣“空轉”,并正對業已起航的供給側改革和雙創形成掣肘。

                正所謂,不破不立。在全球經濟分化日益凸顯,中美脫鉤漸行漸近之下,與其拖著高房價泡沫的長尾舉步維艱,惶然不可終日,還不如壯士斷腕地鼓勵房市出清,為真正的供給側改革和雙創騰挪空間。因此,當前唯有拿出正視問題的擔當,不逃避、不氣餒,壯士斷腕地割掉妨礙經濟社會發展的掣肘,才能讓病樹前頭萬木春,變危為機。

                □劉曉忠(財經專欄作者、越秀金控集團金融研究所)

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